تلاطم بازار سرمایه گذراست
دليل رشد اين روزهاي بازار سرمايه بيش از آنکه تکنيکال باشد، يک بحث ساختاريست. در چند ماه گذشته عرضههايي در بازار سرمايه صورت گرفته و همچنان نيز در حال انجام است که با جذب نقدينگي مردم به بورس ميتوانند به حيات اقتصادي شرکتها کمک کنند. اين روند در نهايت ميتواند به تحريک توليد و بهبود ارزشافزوده و همچنين بالارفتن قيمت منتهي شود. اينها همان ارزشهاي جايگزيني هستند که شرکتها در اين مدت از آنها عقب ماندهاند. در واقع، کارخانجات از نرخ ارز و تورم جا ماندند؛ در حاليکه شايد حتي شرکتهاي خيلي ضعيفتر توانسته بودند به آنها دست پيدا کنند. اين روند عرضهها و ورود نقدينگي، سهام بنياديها را تقويت ميکنند و اين شرکتها اکنون در حالت تعديل قرار گرفتهاند تا به سمت کسب همان ارزشهاي جايگزيني هدايت شوند. ما امسال بايد در جهت جهش توليد قرار بگيريم و دولت نيز تاکيد کرده است که ساخت کالاي داخلي را تقويت خواهد کرد. از همين رو افزايش سرمايههايي که اکنون براي شرکتها و کارخانجات رخ ميدهد، مسلما سال بهتري را نسبت به سال قبل براي توليد رقم خواهد زد و کالاي ايراني خواهد توانست جاي کالاي وارداتي را بگيرد. به همين دليل افزايش سرمايه يعني توليد بيشتر و سود بالاتر. اينها به معناي يک روند و افق بلندمدت در بازار سرمايه است. اما آنچه در دو روز گذشته در اين بازار رخ داده است درواقع نوساناتي کوتاهمدت قلمداد ميشوند. يعني اتفاق ويژهاي در بورس نيفتاده اما بازار تلاطم داشته است. چنين نوساني بيشتر به دليل تحرکات بازارگردانها و حقوقيها بوده که وارد عرصه نوسانگيري شدهاند و قدرت خود را نشان دادهاند. چنين رخدادهايي گذراست و در مسير بلندمدت- حتي يک ساله- اين قيمتها خدشهاي وارد نميکند. نوسان ذات بازار است. در کشورهاي ديگر، بازارها بسيار تابع شرايط اقتصادي و اخبار و صحبتها هستند؛ مثل وضعيت کرونايي اقتصاد که بازارهاي آنها سقوط کردند اما براي ما بالعکس بود. زيرا ما در شرايط تحريمي قرار داريم و در نتيجه خيلي از وضعيت اقتصادي جهان ضربه نخوردهايم و در واقع خودمان در حال انجام يک سري اصلاحات هستيم. مثال آن هم همين حذف چهار صفر از پول ملي است. ممکن است برخي تحليلهايي در اين باره داشته باشند که البته بيان نميشوند. فرض کنيد اگر قرار باشد صورتهاي مالي شرکتها با حذف چهار صفر تنظيم شوند- همه هم بايد اين کار را بکنند- ممکن است تعديلهايي در بحث ارزش جايگزيني آنها، ارزش دفتري، سرمايه اوليه و افزايش سرمايهاي که ميخواهد رخ دهد صورت گيرد. چنين مواردي باعث ميشود که خيلي از اين شرکتها مجبور شوند يک دوره ارزيابي مجدد داشته باشند. اين باعث يک نگاه بلندمدت مثبت نسبت به بورس ميشود. بازار سرمايه اکنون در حال جذب نقدينگيست و ما اصلا نبايد از اين بابت نگراني داشته باشيم که مثلا بورس حبابيست. چون به هر حال آن ماهيهاي کوچکتري که در بازار وجود دارند ممکن است در چنين تلاطمي در مسير رشد قرار بگيرند و به عبارتي حبابهايي براي اين شرکتهاي کوچک رخ دهد؛ اما شرکتهاي اساسي تا به قيمتهاي جايگزينيخود برسند، هنوز جاي افزايش قيمت دارند.
