دامنهنوسان؛ مرهمی موقتی بر زخم بازارسرمایه
درواقع رشد بازار به چند عامل بسیار اساسی و کلان از جمله: وضعیت بودجه، قیمت دلار و مذاکره بین ایران و آمریکا بستگی دارد. باید گفت که ابهامات موجود در موارد ذکرشده به وضعیت ریزشی بورس دامن زده است. بدیهی است که بازارسرمایه در شرایط ابهام منفی، واکنش منفی نشان میدهد. شاید تغییر دامنهنوسان یا حتی تزریق نقدینگی از سوی دولت به این بازار باعث تغییر وضعیت نزولی به نوسانی یا کمی صعودی بورس شود، اما تا ابهامات برطرف نشده و اعتماد به بازار برنگردد، نمیتوان توقع تعادل و رشد چشمگیری را از بازار داشت. بازارسرمایه در وضعیت افتوخیز قرار دارد و اقدامات مسکنی و مقطعی مدیران هم نتوانسته حال آن را بهبود ببخشد؛ با این حال بسیاری از کارشناسان اقتصادی بر این باورند که مهمترین دلیل افت بازار در شرایطی که از رشد حبابی فاصله گرفته؛ وضعیت نامشخصی است که در مورد دلار وجود دارد. این وضعیت باعث شده تا سرمایهگذاری سرمایهگذاران بلاتکلیف باقی بماند و از همینرو در شاخص تاثیر بگذارد! در راستای حفظ روند طبیعی بازار، متقارنکردن دامنهنوسان در دستور کار تصمیمگیران و مدیران بازارسرمایه قرار گرفت. باید توجه داشت که چالشهای بسیار
زیادی در حوزه سیاستگذاری دامنه نوسان وجود دارند، چراکه برخی از پژوهشگران بر اجرای حد نوسان سهام تاکید دارند، درحالیکه برخی به آثار منفی آن اشاره میکنند. با این وجود، در اغلب کشورها در طول زمان و با رشد بازارهای مالی دامنهنوسان قیمت سهام افزایش یافته است. بهطورکلی، اعمال دامنه مجازنوسان روزانه، فواید و مضراتی دارد. از فواید آن میتوان به کاهش تلاطم بازار، محافظت از سرمایهگذاران، جلوگیری از بروز بحرانهای مالی، حفظ بازار و کاهش دستکاری قیمت اشاره کرد. همچنین تاخیر در کشف قیمت، عکسالعمل بیش از اندازه، دخالت در معاملات، کاهش نوسانها و اثر ربایشی از مضرات اعمال دامنه نوسان مجاز نرمال به شمار میروند.
تصمیمات اشتباه بازارسرمایه
حقانینسب، کارشناس بازارسرمایه در اینباره به «آرمــانملی» گفت: «قطعا دامنهنوسان پنج درصد نسبت به تصمیم غلط قبلی تصمیم بهتری محسوب میشود از همینرو مدیران بازارسرمایه باید جوابگو باشند که براساس چه منطقی دامنه نامتقارن اعلام و عملا دو ماه بازار را بهصورت فرسایشی ادامه دادند. از طرفی قضاوت درباره اینکه آیا دامنهنوسان پنج درصد مفید است یا نه هم زود است. اعتقاد ما بر این است تصمیمتی که در بازار گرفته میشود باید بر مبنای مختصات بازار باشد و مختصات بازار ما یک بازار پولیمالی با 50 میلیون سهامدار است که بخشی از آنها در سال یکبار خرید و فروش انجام میدهند!» او ادامه داد: «این مختصات باید در زمان تصمیمگیری مورد توجه قرار بگیرد از طرفی با توجه به اینکه بازار ما هم غیرحرفهای است لازم است درجهت حمایت از باقی سهامداران عملا دامنهنوسان محدود شود. یعنی دامنهنوسان سمت مثبت باید محدود میشد؛ زمانیکه دامنهنوسان را نامتقارن کرده و سمت منفی را محدود کردند دقیقا در همان زمان باید برعکس عمل میکردند. الان هم با توجه به مختصات بازار چه متقاران چه نامتقارن باید سمت مثبت نوسان را محدود کنند تا بازار ما تعداد
روزهای مثبت بازار افزایش یابد.» حقانینسب افزود: «از طرفی بهدلیل اینکه مردم در بازار صف را میشناسند باید رنگ بازار سبز شود تا روحیه مناسب به بازار ما برگردد. ضمن اینکه بازدهی موجود برای مدت توزیع شود تا عملا فضای بازار فضای منطقیتری شود و در مرحله بعدی که دو تا چهار ماه زمان نیاز دارد؛ باید به این سمت حرکت کنند که دامنهنوسان را بهطورکامل بردارند چراکه در این چهارماه باید مقداری از زیان سهامداران جبران سهامداران شرایط منفی گذشته را فراموش کنند تا بتوانیم با حذف دامنهنوسان و تمرکز بر حجم، حجم معاملاتی خوب را مبنا قرار داده و به سمت روش صحیح حرفهای کردن بازار حرکت کنیم.»
عرضههای جدید و روند بازار
این کارشناس بازارسرمایه در پاسخ به این سوال که تغییر دامنهنوسان در روند شاخص چه تاثیری دارد، ادامه داد: «قاعدتا اثرگذاری دارد، بازار ما آنقدر کاهش یافته که دیگر جایی برای کاهش بیشتر در بخش مربوط به سهامهای خیلی بزرگ نداشت و الان منتشر شده مالی شرکتها نشان میدهد شرکتها سودهای بسیار خوبی را بهدست آوردهاند و بازار بسیار ارزنده بود. منتهی با تصمیم تعیین دامنهنوسان عملا بازار دچار اشتباه میشود و این پیام را مخابره میکند که سبزشدن بازار ناشی از مقررات مربوط به دامنهنوسان است درحالیکه ممکن است ماشه را دامنهنوسان کشیده باشد، اما بازار ما بسیار بازار ارزندهای است و حتی با قیمت ارزهای 17 تا 20 هزار تومان هم کار میکند!» او تصریح کرد: «متاسفانه بازار الان فکر میکند این اتفاق بهدلیل تغییر مقررات دامنهنوسان است؛ اگرچه این اقدام در ایجاد جو روانی بازار تاثیرگذار بود و کمی باعث بهبود سهامهای کوچک را هم فراهم کرد ولی بههرحال ما نباید از این موضوع غافل شویم که دامنهنوسان در شرایط فعلی بازار باید مثبت و محدودتر میشد تا بازار رنگ مثبت به خودش بگیرد.» حقانینسب افزود: «احتمال عرضه در هفتههای آتی افزایش
خواهد یافت و خود این عملا شرایط بازار را میتواند متزلزل کند چراکه دامنهنوسان پتانسیل این اتفاق را دارد.» بازارسرمایه چند روزی است که در روند رشد قرار دارد و این اتفاق میتواند ناشی از تعیین همین دامنهنوسان باشد که البته در کنار این موضوع این نگرانی هم هست که در روزهای آینده با ازبینرفتن جوروانی ایجاد شده کاهش شاخص باردیگر اتفاق بیفتد.
